Tin Thị trường 12.10.2022: Dầu giảm 2% khi Trung Quốc lại bùng phát Covid-19

Thông tin vĩ mô

• Dầu giảm 2% khi Trung Quốc lại bùng phát Covid-19. Giá dầu giảm 2% vào ngày thứ Ba (11/10), nối dài đà giảm gần 2% trong phiên trước đó, khi những lo ngại về suy thoái và sự bùng phát số ca nhiễm Covid-19 ở Trung Quốc làm tăng lo ngại về nhu cầu toàn cầu.
• S&P 500 giảm 5 phiên liên tiếp chờ dữ liệu lạm phát quan trọng. Chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm điểm vào ngày thứ Ba (11/10), đảo chiều từ đà tăng hồi đầu phiên khi nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu lạm phát quan trọng công bố vào cuối tuần sẽ cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông tin cập nhật về tình hình kinh tế Mỹ.
• Deutsche Bank: Nhiều thị trường mới nổi đã rơi vào khủng hoảng. Nhiều thị trường mới nổi đã rơi vào khủng hoảng. Lãi suất ngày càng tăng cùng với các đồng nội tệ yếu có thể khiến các Chính phủ nước này bị vỡ nợ, Deutsche Bank cho biết trong một báo cáo.

Tin doanh nghiệp

• HTN: Hưng Thị Incons (HTN) chi 106,9 tỷ đồng trả cổ tức năm 2021, tỷ lệ 12%
• HUB: Xây lắp Thừa Thiên Huế (HUB): Chuẩn bị chốt danh sách trả cổ tức và thưởng cổ phiếu với tỷ lệ 20%
• PHR: Cao su Phước Hoà (PHR): Lợi nhuận quý III/2022 giảm 80,7% về 12,32 tỷ đồng do hụt cổ tức từ công ty liên kết
• ELC: Giá thị trường thấp hơn giá chào bán 10% cổ phiếu phát hành thêm, Elcom (ELC) kéo dài thời gian nộp tiền thêm gần 1 tháng
• VRG: Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP) muốn bỏ ra 208 tỷ đồng để mua lại 2 triệu cổ phiếu để giảm vốn điều lệ
• NVL: NovaGroup và ông Bùi Cao Nhật Quân đăng ký mua 10 triệu cổ phiếu NVL
• NLG: Nam Long (NLG): Giá giảm gần 50% trong 1 tháng, Chủ tịch và con trai đăng ký mua 6 triệu cổ phiếu
• CTR: Công trình Viettel (CTR): Doanh thu 9 tháng đầu năm đạt 6.838,3 tỷ đồng, tăng 24,9%

Cổ phiếu cần quan tâm 12.10.2022

Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu GMD

CTCK BIDV (BSC)

• Trong năm 2022, BSC dự báo CTCP Gemadept (GMD – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần 3.667 tỷ đồng (tăng 14% so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ 953 tỷ đồng (+56% yoy), tương đương EPS FWD là 3.161 đồng/CP, P/E FWD = 15.4x.
• Trong năm 2023, BSC dự báo GMD ghi nhận doanh thu thuần 3.797 tỷ đồng (tăng 4% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ 990 tỷ đồng (tăng 4%), tương đương EPS FWD là 3.286 đồng/CP, P/E FWD = 14.8x, dựa trên các giả định chính năm 2023 như sau:
• Sản lượng hàng hóa 1,3% trong năm 2023, đóng góp bởi NDV tăng 10% (với giả định NDV 2 sẽ nhận 1 tuyến dịch vụ từ quý III/2022), Nam Hải giảm 4%, Nam Hải Đình Vũ giảm 4% và Phước Long ICD –Bình Dương tăng 2%. Tốc độ tăng trưởng sản lượng thấp hơn so với năm 2022 là tăng 5,8% do kinh tế toàn cầu chậm lại, cạnh tranh cao tại khu vực Hải Phòng.
• Bên cạnh đó, giá bán dịch vụ tăng 1% trong năm 2023; và doanh thu Logisitcs giả định tăng 10% trong năm 2023 – tương đương tăng trưởng trung bình mảng Logistics trong quá khứ.
• Trong năm 2023, biên lợi nhuận gộp 35,9%, giảm 0,3 điểm % so với năm 2022dựa trên giả định chi phí dịch vụ mua ngoài/SL giảm 3% do giá dầu hạ nhiệt, chi phí khấu hao tăng 100 tỷ đồng do dự án NĐV 2 đi vào hoạt động.
• Chi phí lãi vay 161 tỷ đồng (+44% yoy) năm 2023 dựa trên giả định vay mới 750 tỷ đồng để đầu tư thiết bị cho NDV giai đoạn 2, lãi suất +1 điểm %. Lãi từ CTLK = 555 tỷ đồng (tăng 10%), đóng góp chính bởi dự án GML (205/232 tỷ đồng) và SCS (222/244 tỷ đồng).
• Chúng tôi khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu GMD với giá trị hợp lý năm 2023 là 53.500 đồng/CP (Upside 10% so với giá đóng cửa ngày 10/10/2022), dựa trên phương pháp P/E mục tiêu = 16.25x. Mức định giá P/E mục tiêu được dựa trên(1)P/E trung bình năm 2019 = 17.1x với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi GMD (tăng 7-10%), và (2) áp dụng mức chiết khấu 5% cho rủi ro về sản lượng trong năm 2023.
• Chúng tôi đưa ra khuyến nghị theo dõi do lo ngại đà tăng trưởng sản lượng sẽ chậm lại trong thời gian tới. Mức Upside 10% chủ yếu đến từ giá cổ phiếu GMD đã giảm mạnh trong bối cảnh thị trường chung điều chỉnh kể từ tháng 5/2022.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HT1

CTCK Phú Hưng (PHS)

• Trong nửa đầu năm đầu tiên kết thúc vào ngày 30/6/2022, doanh thu thuần của CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên (mã HT1) đạt 4.342,7 tỷ đồng (tăng 8,5% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế, ngược lại, giảm đáng kể xuống 167,4 tỷ đồng (giảm 50%), hoàn thành gần như một nửa con số dự báo của chúng tôi cho năm 2022. Mức thu nhập giảm mạnh này do giá than tăng cao trên toàn thế giới, đây là nguồn nguyên liệu chính cho sản xuất xi măng và clinker.
• Chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần của công ty sẽ tăng đột biến vào năm 2022 so với mức thấp của năm ngoái. Theo đó, doanh thu thuần có thể đạt 8.782 tỷ đồng (tăng 24% so với năm trước), tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế sẽ giảm xuống 350 tỷ đồng (giảm 5%) do biên lợi nhuận gộp bị bào mòn do giá than được dự báo sẽ duy trì mức cao trong cả năm nay.
• Thật vậy, giá than đã tăng vọt hơn 176% so với cùng kỳ năm ngoái trong bối cảnh cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài ở châu Âu mà chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Do đó, chúng tôi kỳ vọng Biên lợi nhuận gộp sẽ giảm xuống 10% cho năm 2022 để phản ánh tình hình căng thẳng hiện nay.
• Điểm nhấn đầu tư: (1) HT1 đã và đang thống lĩnh miền Nam với 2 nhà máy xi măng tiên tiến cùng với 3 trạm nghiền, tọa lạc tại những khu vực lý tưởng với mạng lưới phân phối đặc biệt lớn, dẫn đầu về số lượng nhà phân phối trên toàn khu vực.
• (2) Nhờ hoạt động ở phía Nam, vị trí thuận lợi nhất, HT1 sẽ hưởng lợi lớn khi là một trong số ít nhà cung cấp xi măng cho các công trình dân cư và cơ sở hạ tầng sắp tới ở khu vực này, đây là động lực thiết yếu mà chính phủ nhắm tới để phục hồi nền kinh tế sau đại dịch và tạo cơ sở cho tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Nhiều dự án đáng chú ý đang được triển khai với tốc độ nhanh như Cảng hàng không quốc tế Long Thành, đường cao tốc Bắc – Nam phía Đông, cầu Mỹ Thuận 2…
• Sử dụng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý là 18.800 đồng/cổ phiếu. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua với mức tăng giá tiềm năng là 63%. Định giá của chúng tôi giả định rằng tốc độ tăng trưởng của dòng tiền sau năm 2026 là 0% (g = 0%) do thị trường xi măng trong nước hiện phân mảnh và đang tiến dần đến tình trạng bão hòa mà không có động lực tăng trưởng mới. Ngoài ra, chúng tôi nâng lãi suất phi rủi ro tính đến thời điểm hiện tại lên 5% (từ mức 3.5%) để dự tính các động thái sắp tới của lãi suất trong bối cảnh chính sách tiền tệ đang bị thắt chặt.
• Rủi ro: (1) Sự biến động bất lợi về của giá nguyên liệu đầu vào chủ chốt; (2) Rủi ro suy thoái kinh tế ngày càng rõ nét.

Diễn biến thị trường Phiên 11.10.2022

• TTCK Việt Nam hồi phục trước sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu chứng khoán và vật liệu xây dựng với thanh khoản thị trường giảm.
• Thống đốc NHNN cho biết các khoản tiền gửi tại SCB đều được Nhà nước đảm bảo trong mọi trường hợp sau vụ việc liên quan đến Vạn Thịnh Phát giúp cổ phiếu ngân hàng hồi phục ở CTG (+3.8%), BID (+2.7%).
• Theo VASEP, tính đến hết tháng 9/2022, XK cá tra Việt Nam sang các nước ASEAN ước đạt hơn 152 triệu USD, chiếm gần 8% tổng XK cá tra đi các thị trường, trong đó xuất khẩu sang Thái Lan tăng 81% YoY, Phillippine tăng 92% YoY, Singapore (+56% YoY), Malaysia (+114% YoY) giúp cổ phiếu thủy sản tăng giá ở VHC (+6.9%), ANV (+5.2%).

Dự báo phiên giao dịch hôm nay

• VNINDEX giảm tiếp sau phiên hồi phục ngắn hạn.
• Xu hướng giảm vẫn còn, dòng tiền chưa có dấu hiệu nhập cuộc mặc dù các cổ phiếu đã về định giá rẻ.
• NĐT tận dụng nhịp hồi cơ cấu tỉ trọng, hạ cổ phiếu. Hạn chế mua mới