Tin Thị trường 07.10.2022: 4 Ngân hàng được nới thêm Room tín dụng

Thông tin vĩ mô

• Lãi suất qua đêm liên ngân hàng tăng vọt lên gần 8%/năm. Lãi suất bình quân liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm ngày 4/10 đã tăng đến 2,62 điểm % so với phiên trước đó, lên 7,88%/năm.
• NHTW Anh: Các quỹ hưu trí đã gần sụp đổ trước khi NHTW can thiệp. Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) tiết lộ rằng một số quỹ hưu trí đã rất gần bờ vực sụp đổ tại thời điểm BoE quyết định can thiệp vào thị trường trái phiếu Chính phủ Anh trong tuần trước.
• 4 ngân hàng Vietcombank, VPBank, HDBank và MB được nới thêm room tín dụng. Đây là các ngân hàng đã tham gia cơ cấu lại các tổ chức tài chính yếu kém theo chủ trương của Ngân hàng Nhà nước.

Tin doanh nghiệp

• SZC: Sonadezi Châu Đức (SZC) muốn hợp tác với đơn vị thành viên của công ty mẹ để phát triển dự án trong Khu dân cư Sonadezi Hữu Phước
• HAH: Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH): Dragon Capital liên tục bán ra và không còn là cổ đông lớn
• TNH: Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên (TNH) tiếp tục tăng số tiền huy động để trả nợ vay các tổ chức tín dụng
• C47: Xây dựng 47 (C47) phát hành thêm 5 triệu cổ phiếu, tỷ lệ 100:18,16
• NVL: Novaland (NVL) phát hành cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 24,75%
• FRT: FPT Retail (FRT) muốn có 3.000 cửa hàng Long Châu trong 4 năm tới
• PET: Petrosetco (PET): Sau năm 2021 tăng mạnh, lĩnh vực phân phối đang tăng chậm lại
• DPM: PVFCCo (DPM): Ước lợi nhuận 9 tháng đạt 5.300 tỷ đồng, gấp 3 lần so với cùng kỳ

Cổ phiếu cần quan tâm 07.10.2022

Khuyến nghị mua cổ phiếu PLX, với giá mục tiêu 44.500 đồng/CP

CTCK MB (MBS)

• Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX – sàn HOSE) tiếp tục khẳng định vị thế là doanh nghiệp dẫn đầu ngành khi sản lượng bán hàng nội địa 8 tháng đầu năm đạt 6,76 triệu m3 (trm3), tăng 17,6%, trong đó riêng bán lẻ đạt 4,13 trm3, tăng 21% so với cùng kỳ 2021.
• Trong kỳ 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu bán hàng đạt 152 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 79% so với cùng kỳ, do giá dầu tăng mạnh 64% và sản lượng bán nội địa tăng 9%. Mặc dù vậy, do chi phí kinh doanh tăng mạnh cùng với dự phòng hàng tồn kho cuối kỳ 1.330 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 301 tỷ đồng, bằng 11% cùng kỳ 2021. Lĩnh vực kinh doanh xăng dầu lỗ trước thuế là 595 tỷ đồng.
• Trong 6 tháng đầu năm, do nguồn cung xăng dầu trong nước bị gián đoạn, công ty phải gia tăng nhập khẩu với tỷ lệ 46% trong thời điểm giá xăng dầu tăng mạnh lên đỉnh nhiều năm, khiến các chi phí tăng mạnh làm hiệu quả kinh doanh sụt giảm. Tại thời điểm cuối kỳ, giá trị dự phòng tồn kho đạt 1.330 tỷ đồng
• Dự báo trong nửa cuối năm 2022 những khó khăn của thị trường kinh doanh xăng dầu trong nước như đảm bảo nguồn cung, tính đủ các chi phí định mức, giá xăng dầu biến động ít hơn sẽ làm cho thị trường và các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu hoạt động hiệu quả hơn. Công ty cũng trao đổi, tỷ lệ xăng dầu nhập khẩu của công ty giảm từ 46% về mức 30%, nguồn cung nội địa là khoảng 70%.
• Trong những tháng cuối năm 2022, nền kinh tế tiếp tục có sự tăng trưởng mạnh mẽ, nhu cầu tiêu thụ xăng dầu cho vận tải, sản xuất tiếp tục tăng lên mạnh mẽ so với mức nền thấp cùng kỳ 2021. Chúng tôi dự báo sản lượng xăng dầu kinh doanh cả năm 2022 của công ty sẽ đạt mức từ 13,3-13,5 triệu tấn, tương đương mức tăng từ 8-10% so với 2021.
• Từ năm 2023, với giả thiết thị trường xăng dầu hoạt động ổn định trở lại, nguồn cung trong nước ổn định từ 2 nhà máy Bình Sơn và Nghi Sơn đáp ứng khoảng 70% nhu cầu trong nước. Hoạt động của công ty sẽ khởi sắc trở lại và hiệu quả tăng lên. Bên cạnh đó các hoạt động thoái vốn được thực hiện cũng mang lại hiệu quả kinh doanh tốt hơn. Chúng tôi dự báo doanh thu có thể đạt 230 nghìn tỷ, lợi nhuận trước thuế đạt 5,55 nghìn tỷ đồng, tăng 79% và 140% so với 2022.
• Hiệu quả kinh doanh suy giảm trong 6 tháng đầu năm do những biến động mạnh của thị trường xăng dầu trong nước, doanh thu tăng mạnh 79% nhưng lợi nhuận lại giảm đến 89% so với cùng kỳ 2021.
• Trong 6 tháng cuối năm, chúng tôi đánh giá tình hình kinh doanh của công ty sẽ ổn định lại và hiệu quả tăng lên, dự báo doanh thu cả năm đạt 291 nghìn tỷ và lợi nhuận trước thuế đạt 2,3 nghìn tỷ, bằng 172% và 61% của năm 2021. Với quy mô và vị thế của công ty, chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu PLX với giá mục tiêu 44.500 đồng/cổ phần cho 12 tháng tới.

Khuyến nghị khả quan DPR, giá mục tiêu 78.500 đồng/CP

CTCK Tiên Phong (TPS)

• Trong nửa đầu năm 2022, DPR ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với doanh thu tăng trưởng 17% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức 499,7 tỷ đồng nhờ gia tăng sản lượng tiêu thụ. Hoạt động thanh lý cây cao su cũng được đẩy mạnh so với cùng kỳ, đưa lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp tăng mạnh 41% lên mức 119,6 tỷ đồng.
• Trong năm 2022, DPR kỳ vọng UBND tỉnh Bình Phước sẽ thực hiện thu hồi khoảng 120 ha đất theo đơn giá 1 tỷ đồng/ha tương ứng với mức đền bù 120 tỷ đồng. Hiện tại, DPR đã hoàn thành các thủ tục để bàn giao 55 ha tại KDC Tiến Hưng trong tháng 6 và dự kiến sẽ tiếp tục bàn giao thêm 45ha đất cùng tại khu vực này trong giai đoạn cuối năm.
• HĐQT đã thông qua hợp đồng sáp nhập giữa DPR và DPD cũng như kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu để hoán đổi nhằm nâng sở hữu tại DPD từ 88.41% lên 100% vốn điều lệ. Theo đó, DPR sẽ phát hành thêm 443,025 cổ phiếu để hoán đổi toàn bộ số cổ phiếu của DPD với tỷ lệ hoán đổi dự kiến 3.14:1.
• DPR đã thông qua mức chi trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 35% cho 2021 và 15% cho 2022 tại buổi ĐHCĐ thường niên 2022. Trước đó doanh nghiệp đã thực hiện chi trả lần 1 trong 2021 với tỷ lệ 15%, dự kiến DPR sẽ thực hiện chi trả nốt 20% còn lại vào cuối năm 2022.
• Cho cả năm 2022, chúng tôi dự báo DPR sẽ đạt kết quả kinh doanh khả quan với doanh thu đạt 1.236 tỷ đồng (tăng 1,6% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ xuống 422 tỷ đồng (giảm 11%).
• Mức dự báo doanh thu cao hơn so nửa đầu dựa trên các cơ sở: (1) sản lượng mủ cao su tiêu thụ tăng mạnh vào vụ cao điểm, nhu cầu nhập khẩu lớn từ Trung Quốc sẽ hỗ trợ giá mủ cao su; (2) kỳ vọng DPR nhanh tiến độ thanh lý trong thời gian tới với kế hoạch thanh lý 527 ha cao su (3) dự kiến doanh nghiệp sẽ bàn giao 20 ha cho năm 2022, đem lại khoản thu nhập đền bù đất 120 tỷ theo giả định đơn giá bằng với mức 2021.
• Chúng tôi giữ triển vọng khả quan đối với DPR nhưng điều chỉnh giảm mức PE mục tiêu theo diễn biến chung của ngành. Áp dụng mức EPS dự phóng 9,814 lên PE mục tiêu 8x, giá trị hợp lý của DPR được xác định ở mức 78.500 đồng/CP, cao hơn 26.6% so với giá đóng cửa vào 03/10/2022.

Khuyến nghị mua PHR, giá mục tiêu 65.500 đồng/CP

CTCK Tiên Phong (TPS)

• Vườn cao su của PHR tại Campuchia bắt đầu hoạt động trồng cao su vào 2009 và đã đưa vào khai thác 402 ha đầu tiên vào 2016. Trong 2021, đơn vị này thu hoạch tổng cộng 11.462 tấn cao su (tăng 17,4% so với năm trước), chính thức vượt sản lượng cao thu tại thị trường nội địa (10,469 tấn). Hiện tại, diện tích vườn cao su đã đạt 7.589 ha, tương đương 55% tổng diện tích cao su công ty mẹ.
• Trong giai đoạn tiếp theo, chúng tôi đánh giá vườn cây tại khu vực Campuchia sẽ là động lực thúc đẩy chính cho mảng cao su của PHR trên cơ sở: (1) Vườn cây đã được đầu tư đầy đủ, đảm bảo hiệu suất khai thác tối ưu trong điều kiện thời tiết bất lợi; (2) Tuổi cây trung bình tại Campuchia chưa cao, đem lại nhiều dư địa để tăng trưởng sản lượng; (3) Dây chuyền sản xuất mủ SVR CV50/60 dự kiến sẽ gia tăng giá trị cho thành phẩm.
• Với tổng diện tích rừng cao su hơn 15.277 ha tại các khu vực trọng điểm về công nghiệp như Nam Tân Uyên (Bình Dương), công ty đang có định hướng chuyển mình để phát triển bền vững với mục tiêu chuyển đổi khoảng 5.000 ha đất để xây dựng 5 khu công nghiệp và nghiên cứu đầu tư lĩnh vực nông nghiệp công nghệ cao trong giai đoạn 2020– 2025. Hiện tại việc chuyển đổi đất cao su vẫn còn vướng mắc một số quy trình pháp lý, dẫn đến giai đoạn đầu tư có thể bị kéo dài.
• Chúng tôi dự báo PHR sẽ đạt mức doanh thu thuần đi ngang với cùng kỳ, đạt 1.936 tỷ đồng (giảm 0,5%) trong năm 2022 nhưng nguồn thu nhập từ tiền đền bù đất sẽ hỗ lợi nhuận sau thuế công ty tăng trưởng mạnh lên mức 863 tỷ đồng (tăng 111,5%)
• Dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP) giá trị hợp lý của PHR được xác định ở ở mức 65.500 đồng/CP, tương ứng với lợi nhuận kỳ vọng 27.7% so với giá đóng cửa ngày 03/10/2022. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch mở mức 10.2x, chiết khấu 7% so với giá trị trung vị 5 năm gần nhất.

Diễn biến thị trường Phiên 06.10.2022

• TTCK Việt Nam giảm điểm mạnh trước sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Khối ngoại bán ròng, tập trung ở HPG (-6.3%), NVL (-2.2%), STB (-6.5%).
• Cục Xuất nhập khẩu dự báo thời gian tới, giá cao su khó có thể tăng mạnh do nguồn cung cao su tự nhiên toàn cầu cao, hoạt động khai thác có khả năng tăng tốc và duy trì ở mức tốt cho đến tháng 1 năm tới, ngoài ra, nhu cầu từ các công ty săm lốp có thể không mạnh do kinh tế toàn cầu suy thoái, theo đó cổ phiếu ngành cao su giảm ở GVR (-6.8%). PFR (-6%).
• Trung tâm Thông tin Công nghiệp và Thương mại đề cập áp lực lạm phát gia tăng tại Mỹ đang tác động tiêu cực tới xuất khẩu gỗ và sản phẩm gỗ của các doanh nghiệp Việt Nam, bởi đây là thị trường xuất khẩu chủ lực, kim ngạch chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu xuất khẩu của ngành gỗ, cổ phiếu ngành gỗ giảm ở GTA (-1.3%).

Dự báo phiên giao dịch hôm nay

• VNINDEX vẫn đang trong quá trình dò đáy
• Nhiều cổ phiếu đã tiệm cận đáy hoặc phá đáy tháng 5-7/2022
• Thanh khoản mất hút là một rủi ro khi thị trường giảm
• NĐT nên quan sát tới khi thị trường có dấu hiệu cầu vào tốt ở các vùng giá thấp, hạn chế bắt dao rơi.