Tin Thị trường 27.09.2022: Chứng khoán Mỹ nối dài đà giảm, Dow Jones rơi vào thị trường con gấu

Thông tin vĩ mô

• Dầu Brent rớt mốc 85 USD/thùng khi đồng USD tăng vọt. Giá dầu Brent rớt mốc 85 USD/thùng vào ngày thứ Hai (26/9), do lo ngại suy thoái gây áp lực cùng với đồng USD tăng mạnh.
• Vàng thế giới xuống gần mức thấp nhất trong 2 năm rưỡi. Giá vàng dao động gần mức thấp nhất trong 2 năm rưỡi vào ngày thứ Hai (26/9), với lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD tăng, trong khi lo ngại về sự gia tăng lãi suất Mỹ đã làm giảm sức hấp dẫn của kim loại không đem lại lợi suất.
• Chứng khoán Mỹ nối dài đà giảm, Dow Jones rơi vào thị trường con gấu. Chỉ số S&P 500 ghi nhận mức đóng cửa thấp nhất mới cho năm 2022 và Dow Jones rơi vào vùng thị trường giá xuống vào ngày thứ Hai (26/9), khi lãi suất tăng và bất ổn làm rung chuyển thị trường tiền tệ toàn cầu.

Tin doanh nghiệp

• HAH: Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) bị truy thu và xử phạt thuế 508 triệu đồng
• HAG: Sau 3 ngày thông báo tạm dừng, Hoàng Anh Gia Lai (HAG) bất ngờ quay lại kế hoạch phát hành riêng lẻ 161,9 triệu cổ phiếu
• OCH: One Capital Hospitality (OCH) dự kiến đầu tư tối đa 437,78 tỷ đồng vào bên liên quan IDS Equity Holdings
• MWG: Thế giới Di động (MWG): 8 tháng đầu năm, chuỗi Bách hóa Xanh ghi nhận doanh số giảm 15% và đóng hàng loạt 380 cửa hàng
• TDH: Nhà Thủ Đức (TDH) bổ sung chủ trương đầu tư dự án Khu dân cư Nhã Đạt quy mô 5,7 ha
• SAM: SAM Holdings dự kiến phát hành hơn 14,6 triệu cổ phiếu trả cổ tức năm 2021
• SLS: Mía Đường Sơn La (SLS) trả cổ tức tỷ lệ 100% tiền mặt niên độ 2021 – 2022

Cổ phiếu cần quan tâm 27.09.2022

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu DBD với giá mục tiêu 53.800 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

• Hiện tại trong nước có khoảng 10 công ty sản xuất thuốc điều trị ung thư. Trong đó, Công ty cổ phần Dược Bình Định (mã chứng khoán DBD) là doanh nghiệp tiên phong sản xuất thuốc điều trị ung thư với hơn 20 loại hoạt chất khác nhau, trong khi các doanh nghiệp còn lại chỉ có 1-4 hoạt chất trong Nhóm 3-5. Công ty có những sản phẩm thuốc điều trị ung thư chiếm đến 80% thị phần về sản lượng.
• Dư địa tăng trường dài hạn trong kênh ETC vẫn còn lớn nhờ xây dựng các nhà máy mới đạt tiêu chuẩn GMP PICs/EU: Từ năm 2018, DBD đã có kế hoạch xây dựng 3 nhà máy mới đạt tiêu chuẩn GMP PICs/EU trong giai đoạn 2022 – 2030 với công suất tăng gấp 3 lần so với hiện tại của nhóm thuốc ung thư, thuốc uống dạng rắn không kháng sinh (Non Betalactam) và thuốc vô trùng.
• Mục tiêu chính của DBD trong dài hạn là giành thị phần tại kênh bệnh viện ở Nhóm 1 và Nhóm 2 bởi các hợp đồng thuốc điều trị ung thư ở Nhóm thuốc biệt dược, thuốc Nhóm 1 và Nhóm 2 đều có giá trị lớn, chiếm đến 85-90% tổng giá trị đấu thầu nhóm thuốc ung thư tại bệnh viện.
• Mở rộng kênh cửa hàng thuốc giúp thúc đẩy tăng trưởng các sản phẩm cốt lõi khác: DBD đang nhanh chóng mở rộng kết nối với các cửa hàng thuốc trên toàn quốc. Năm 2020, Công ty phân phối cho 5.000 nhà thuốc, đến tháng 8/2022 số lượng nhà thuốc mà công ty phân phối đã tăng gần gấp 4 lần, đạt 18.000 nhà thuốc. Công ty đặt kế hoạch khá tham vọng là sẽ phân phối cho 30.000 nhà thuốc vào năm 2025.
• Bên cạnh đó, DBD cũng nỗ lực gia tăng doanh thu trung bình/ cửa hàng thuốc thông qua đẩy mạnh thêm ngành hàng thực phẩm chức năng (Consumer Healthcare Products) tập trung vào nhóm trẻ em & phụ nữ có con, nhóm trung niên và người cao tuổi. Công ty dự kiến doanh thu trung bình/cửa hàng sẽ cán mốc 60-80 triệu/cửa hàng vào năm 2025 – đây là mức trung bình của ngành, với tốc độ tăng trưởng doanh thu/cửa hàng 20-25%/năm.
• Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của DBD trong năm 2022 của DBD lần lượt đạt 1.618 tỷ đồng (tăng 3,8% so với năm trước) và 201 tỷ đồng (tăng 6%).
• Chúng tôi cũng ước tính CAGR doanh thu và lợi nhuận sau thuế của DBD lần lượt ở mức 29%/năm và 32%/năm trong giai đoạn 2022 – 2026, động lực tăng trưởng chính đến từ việc (1) Giành thị phần thuốc điều trị ung thư ở Nhóm 1 & Nhóm 2 tại kênh bệnh viện (ETC) sau khi nhà máy công nghệ cao Nhơn Hội đạt chuẩn EU – GMP và (2) Mở rộng nhóm ngành hàng mới tại kênh bán lẻ.
• Với phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) và P/E, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM cho DBD với giá mục tiêu là 53.800 đồng/cổ phiếu – với tiềm năng tăng trưởng 26,5%.

Khuyến nghị mua cổ phiếu BVH với giá mục tiêu là 75.000 đồng/CP

CTCK Agribank (AGR)

• CTCP Tập đoàn Bảo Việt (BVH – sàn HOSE) kinh doanh trong ngành tài chính với hệ sinh thái bảo hiểm- ngân hàng – chứng khoán. Trong lĩnh vực bảo hiểm, BVH thể hiện được vị thế của doanh nghiệp top đầu với gần 20% thị phần Bảo hiểm nhân thọ và 15% thị phần Bảo hiểm phi nhân thọ.
• Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế của tập đoàn đạt 828 tỷ đồng, hoàn thành 80% kế hoạch lợi nhuận đặt ra cho năm 2022. Lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm đóng góp 473,7 tỷ đồng lợi nhuận gộp, tăng 40% so với cùng kỳ. Hoạt động tài chính đóng góp 3.900 tỷ đồng lợi nhuận, giảm 100 tỷ đồng svck chủ yếu do trích lập dự phòng cho danh mục đầu tư cổ phiếu tại ngày 30/06.
• Mặt bằng lãi suất cao nâng cao hiệu quả đầu tư của công ty bảo hiểm. Tại thời điểm cuối quý 2, tài sản tài chính ròng của Tập đoàn đạt 31 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ, trong đó tiền gửi ngắn hạn đạt 103 nghìn tỷ đồng, chiếm 40%. Chúng tôi cho rằng tỷ lệ tiền gửi ngắn hạn cao giúp doanh nghiệp có thể được hưởng lợi tức thì từ xu thế tăng lãi suất huy động, khi NHNN vừa tăng 1% lãi suất điều hành.
• Lợi suất TPCP tăng làm giảm tỷ lệ trích lập dự phòng toán học với các khoản bảo hiểm nhân thọ. Đo lường mức độ ảnh hưởng của lợi suất TPCP tới nguồn vốn tại BCTC năm 2021 cho thấy tỷ lệ chiết khấu tăng 0,25% làm giảm tới 1 nghìn tỷ đồng trách nhiệm phải trích lập dự phòng toán học, qua đó làm tăng 800 tỷ đồng khuyến nghị mua cổ phiếu BVH với giá mục tiêu là 75.000 đồng/CP và vốn chủ sở hữu.
• Trên thực tế, lãi suất TPCP đã tăng khoảng 0,05- 0,1% kể từ cuối tháng 6 sẽ tác động tích cực tới kết quả kinh doanh của BVH thông qua việc làm giảm tỷ lệ trích lập với khoản dự phòng toán học.
• Hiện nay, tỷ lệ thâm nhập BHNT tại Việt Nam vẫn ở mức thấp (1,6%), so với mục tiêu 15% dân số tham gia BHNT vào năm 2025 của Chính phủ. Trong năm 2022, thị trường BHPNT có thể phục hồi với mức tăng trưởng tới 10%, trong khi thị trường BHNT cũng được kì vọng sẽ duy trì tăng trưởng cao (trên 20%) của năm 2021. Với vị thế của doanh nghiệp đầu ngành, kì vọng BVH sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng và chiến lược phát triển ngành bảo hiểm của Chính phủ trong các năm tới.
• Có thể thấy rằng những yếu tố vĩ mô đang diễn biến theo hướng có lợi cho BVH khi đem lại cơ hội cải thiện hiệu suất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian tới. Trong khi hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp tăng trưởng khá bền vững, mức P/B hiện tại 1,8x là khá thấp so với tiềm năng và lịch sử định giá doanh nghiệp.
• Vì vậy chúng tôi tiếp tục khuyến nghị mua cổ phiếu BVH với giá mục tiêu là 75.000 đồng/CP (upside 28,5%), dựa trên dự phóng BVPS fw và P/B fw lần lượt là 31.000 đồng và 2,4 lần. NĐT thực hiện cắt lỗ khi giá đóng cửa dưới vùng 53.000 đồng/cp.

Diễn biến thị trường Phiên 26.09.2022

• TTCK Việt Nam giảm điểm bởi lực bán mạnh trước sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn với thanh khoản tăng mạnh. Khối ngoại bán ròng ở NLG (-6.9%), KDH (-5.4%), SSI (-5.6%).
• Savills cho biết chi phí đền bù cộng với giá đất ở Việt Nam đã tăng lên rất nhiều trong thời gian gần đây, vì vậy đây là một thách thức đối với các chủ đầu tư muốn thành lập các KCN mới hoặc chuyển đổi mục đích sử dụng đất nông nghiệp sang công nghiệp, cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp giảm ở KBC (-5.9%), LHG (-4.5%).
• Hiệp hội Lương thực Việt Nam đánh giá việc Ấn Độ thắt chặt xuất khẩu gạo, giá gạo xuất khẩu của Việt Nam đã liên tục tăng, xuất khẩu gạo năm nay có thể đạt và vượt so với kế hoạch 6.3 – 6.5 triệu tấn, cổ phiếu ngành lúa gạo tăng ở LTG (+1.6%), TAR (+2.2%).

Dự báo phiên giao dịch hôm nay

• VNINDEX về vùng cận đáy quanh 115x và có lực hồi cuối phiên.
• Tuy nhiên nhóm cổ phiếu thị trường vẫn chưa có lực hồi mạnh nào, chủ yếu là ở nhóm cổ phiếu trụ kéo sau 14h15. Nên tâm lý đa phần vẫn chưa ổn.
• Ngắn hạn với việc VNINDEX hình thành nến Hammer + thanh khoản cao, khả năng hôm nay VNINDEX tiếp tục có phiên hồi phục ngắn hạn.
• NĐT nào chấp nhận rủi ro mua lúc giảm sâu ở phiên hôm qua thì khả năng có hồi T+1. NĐT giữ hàng chờ nhịp hồi để cơ cấu danh mục về trạng thái an toàn
• Biên độ 1145-1315 là vùng tích lũy lớn của VNINDEX. Nên việc VNINDEX có xu hướng về lại vùng cận dưới của hộp ở quanh 1100-1145 với xác suất cao.